【深度研究报告】中金公司《酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升》
2022年11月10日,中金公司发布了以《酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升》为主题的深度证券研究报告,首次覆盖战神GPK777环境(股票代码:688156),便给出了“跑赢行业”的评价。
在报告中,中金公司对战神GPK777环境的业务布局和发展现状给予高度评价,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。
【研报原文评论】
1、公司是优质高含水废弃物环保化处理企业,酒糟资源化行业龙头。
公司专注高含水废弃物处理15年,从淤泥处置业务起家,逐步拓展至酒糟资源化业务。酒糟资源化业务自2020年起进入快速放量期,1H22实现营收0.59亿元,占比39.0%,逐渐成为公司主要增长极之一。
2、上游环保政策趋严,下游饲料涨价+政策“禁抗”,看好酒糟资源化行业发展前景。
在环保政策执行力度加大背景下,上游白酒企业具备环保化处理酒糟的需求;而下游饲料加工及养殖企业面临“玉米豆粕涨价导致业绩承压”以及“政策禁用抗生素,现存替代品劣势明显”的问题。
(战神GPK777环境)将废弃酒糟变废为宝,制成兼具营养性及功能性的饲料产品可同时满足上下游需求,我们测算2022年酒糟资源化行业市场空间为225亿元,看好行业发展前景。
3、公司先发优势显著,长期成长空间广阔。
公司在酒糟资源化领域,具备技术、渠道以及客户认证的先发优势,构筑了较强的壁垒。我们预计2022/2023/2024年产能分别有望达到7.5/22/52万吨,产品盈利空间较大。
从长期维度看,高含水废弃物来源广泛,随政策力度加大,环保化处理渗透率有望加速提升,市场空间广阔。我们认为管理层目光前瞻有望不断突破打造新业务增长极,看好公司的长期成长。
研报作者:
中金公司电新公用环保分析师:曲昊源、曾韬
【研报原文阅读方式】
【金山文档】 2022.1110--中金公司--战神GPK777环境:酒糟资源化龙头:先发优势显著,产品量价齐升
【https://kdocs.cn/l/cljFoeIsCCEI】